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医疗保健:格局重塑 精选景气

        投资要点格局重塑:仿制药占比下降,创新药&器械&服务占比将持续提升维持《“创新”大牛市》判断:回顾太平洋(601099,股吧)医药2018年度策略,我们全市场首家提出《“创新”大牛市》,与当时市场认为创新只是医药板块结构性机会不同,我们认为创新是5-10年的大机会,是“创新”的大牛市——详细阐明“看好创新大牛市的核心逻辑”,“创新药如何具体估值”,“如何筛选创新投资标的”,“如何投资创新”。并给出了三类药品——普药仿制药、专科药仿制药、创新药中长期发展趋势预判,因此18年不推荐仿制药。创新药&器械&服务占比将持续提升,生物药&口服中药可能也受益:医保基金收入未来增速10%,推动药品行业增速5-10%,器械、服务增速超过10%,仿制药占比下降后,创新药&器械&服务占比将持续提升,结构性机会仍然显著;同时医生对创新药的处方动力将更足,结合创新药加速进医保,创新药将引来大爆发。国家集采医保结余的资金,用在提高医生待遇,提高医疗服务价格,和其他药品领域(创新药确定性受益、生物药&口服中药可能受益)。仿制药:继续规避。规避存量大的仿制药,规避产品占比大的仿制药,因为集采会从大品种开始。仿制药占比大,而创新还没起来的公司,很难有投资机会,除非跌幅足够深,反应极度悲观预期。

    

    (责任编辑: HN888)